比特币投资公司微策略(MSTR)在2025Q4浮亏174.4亿美元原因是比特币年末表现不佳

比特币资金管理公司微策略 (已更名为 Strategy 策略) 发布报告称，由于比特币在 2025 年年末表现不佳，该公司在 2025 年 Q4 浮亏 174.4 亿美元，不过微策略依然在募集更多资金用于购买比特币。

微策略原先是商业智能软件提供商，事实上尽管现在因为投资比特币名气非常大，但微策略仍然还有商业智能软件业务，只不过大家可能都只知道微策略是个投资比特币的公司。

这家公司投资比特币的策略也非常简单，主要秉承「武当梯云纵，左脚踩右脚」的核心理念：通过发行股票或债务获得资金购买比特币，比特币价格上涨刺激股价上涨，股价上涨后发行更多股票或债务继续募集资金购买比特币。

然而在 2025 年比特币虽然也屡破新高但在年末的时候跌到 90000 美元左右，这对微策略来说就会产生浮亏，但由于微策略从来不出售比特币，所以这部分也只是账面亏损而非实际亏损。

业界也有质疑微策略这种商业模式的人，例如黄金爱好者彼得希夫就认为微策略是个庞氏骗局，依赖持续不断的现金流入来维持运营，如果比特币持续下跌就可能导致微策略彻底爆仓。

现在的新担忧则是微策略的市场动态上，具体来说微策略企业价值包括债务和优先股目前徘徊在 610 亿美元左右，两年以来首次接近其比特币持有总量的价值，而 MSTR 股票价格在 2025 年暴跌 48%。

极端情况下也就是比特币持续暴跌最终达到微策略成本线时，微策略可能需要保本甚至亏损出售比特币来偿还债务，这种情况就可能导致微策略爆仓，到时候投资者和债务持有人将面临巨额损失。

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